一、市场份额再突破，头部竞争白热化

2025 年第二季度全球云基础设施服务支出达 953 亿美元，同比增长 22%，AWS、微软 Azure 与谷歌云合计占据 65% 市场份额。其中谷歌云以 11% 的份额稳居第三，34% 的同比增速显著高于 AWS 的 17%，与微软 Azure 共同成为市场增长双引擎。这一成绩得益于大型合同的爆发式增长 —— 价值超 2.5 亿美元的合同数量同比翻倍，上半年 10 亿美元级协议签署量已追平 2024 全年总和，积压订单攀升至 1082 亿美元。

二、资本开支加码，算力基建提速

为承接激增需求，谷歌将 2025 年资本支出从 750 亿美元上调至 850 亿美元，重点加码 算力与全球节点建设。对比来看，AWS 计划年支出超 1000 亿美元，微软投入约 800 亿美元，三大巨头的基建竞速凸显云市场的战略价值。谷歌云通过 Gemini 大模型商用（月活用户超 4.5 亿）与 Anthos 混合云平台升级，形成 “算力 + 技术” 的双重竞争壁垒。

三、盈利挑战犹存，增长质量待提升

尽管连续 12 个季度增速超 20%，2024Q4 谷歌云仍录得 7.3 亿美元运营亏损，核心原因在于研发投入同比增长 35%。如何在技术迭代与盈利平衡间找到支点，将成为其冲击第二梯队的关键。